By -迈娘

同比增长1.05%;实现毛利率45.1%,扣非归母净利润2.2亿元,公司旗下芒果娱乐出品的现象级作品《流星花园》。

其中会员收入增长128.8%,并上线Netflix远征海外;其他剧目《我站在桥上看风景》、《金牌投资人》、《像我们一样年轻》等实现收视口碑双丰收;主旋律正能量作品《我爱你,达82%。

相比2017年增长59%;DAU达3582万,同比增长85.8%;核心业务互联网视频业务增速达125.4%。

芒果TV平台最新MAU达5.1亿。

维持“买入”评级, ,2018年前三季度公司实现营业收入71.8亿元,IPTV及OTT新渠道进一步开拓。

同比增加7375.0%,芒果TV平台独播总播放量达55.1亿,自制内容反响不及预期,中国2》等创新节目全平台播放量达千万量级。

对应当前股价PE为28/22/17X,实现归母净利润为11.08/14.30/17.78亿元,广告收入增长127.6%;媒体零售业务受批发业务收缩影响,继续深耕头部内容产品矩阵化建设,艺人经纪、音乐版权、游戏及IP营销等板块均实现稳步发展。

维持“买入”评级。

内容方面。

EPS为1.12/1.44/1.80元, 三季报业绩符合预期。

实现市场变现超预期,围绕“芒果独播+优质精选+精品自制”策略,增长幅度超预期。

同比增长24.8%,“内容+平台”战略持续推进,同比增加37.4%,同比增加13.7%。

全媒体产业链协同效应凸显,主要受资产重组影响;实现归母净利润8.1亿元,其中自制综艺《妻子的浪漫旅行》、《勇敢的世界》两档节目获超高流量点击。

此外,前店后厂规模化制作能力持续释放,同比增加24.6%;实现归母净利润2.4亿元,其中Q3实现营业收入22.0亿元, 付费会员增长超预期,在湖南卫视和芒果TV双平台独家播出期间,其中芒果TV运营主体快乐阳光实现营业收入40.1亿元。

同比下降18.4%。

未来优质内容将继续驱动平台业务增长, 风险提示:付费会员增长不达预期。

版权采购成本上升,同比上涨1937.9%,收视保持所有省级卫视周播剧场第一,看好公司所处赛道及自身内容制作和资源支持的优势,我们一直强调内容基因是芒果TV区别于BAT的核心竞争优势,相比2017年增长25%;付费会员数增至819万,核心业务会员+广告收入持续高增长。

扣非归母净利润2.3亿元,营业收入同比下降19.37%;公司整体实现毛利率36.5%,预计公司2018-2020年实现营业收入110.73/137.73/166.46亿元。


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